Os mercados respiram aliviados com o frágil cessar-fogo entre EUA e Irã, que sobreviveu ao fim de semana prolongado, enquanto avanços são registrados em um possível acordo para encerrar a guerra.

As bolsas americanas flertam com máximas históricas e os futuros do petróleo recuaram da marca de US$ 100 por barril.

Ainda assim, é cedo demais para dar sinal de alerta encerrado nesta crise energética que marca a história. Alguns analistas advertem que a gasolina a US$ 5 ainda é um perigo real neste verão.

Em primeiro lugar, meras conversas sobre um acordo vago nas redes sociais estão longe de ser suficientes para os investidores.

O mercado precisa ver que um acordo concreto foi alcançado, no qual ambos os lados concordem não apenas em encerrar a guerra, mas também em reabrir o Estreito de Hormuz, a via navegável estratégica que o Irã utilizou para manter a economia mundial como refém.

“Nada mudou fundamentalmente. O estreito permanece fechado”, afirmou Rory Johnston, pesquisador do mercado de petróleo e fundador do Commodity Context.

Johnston enfatizou que Teerã reluta em reabrir o estreito porque ele continua sendo o principal ponto de pressão do Irã.

“Assim que abrirem essa torneira, eles perdem rapidamente o poder de barganha”, disse ele.

“Acreditarei quando ver”

Em segundo lugar, o mercado quer provas de que o Estreito de Hormuz está realmente reabrindo, de preferência sem pedágios ou taxas que inflem o já elevado custo do petróleo.

Para resolver o choque de oferta, o fluxo de petroleiros pelo Estreito de Hormuz precisa retornar aos níveis anteriores à guerra.

“Estou cético. Acreditarei quando ver”, disse Bob McNally, fundador e presidente do Rapidan Energy Group, à CNN em entrevista por telefone.

Alguns grandes players do Golfo também são céticos.

Sultan Al Jaber, CEO da ADNOC, a empresa estatal de petróleo de Abu Dhabi, afirmou na semana passada que, mesmo que o conflito terminasse imediatamente, levaria pelo menos quatro meses para retornar a apenas 80% dos fluxos pré-conflito pelo estreito.

A recuperação total aos fluxos anteriores à guerra é improvável antes do primeiro semestre de 2027, disse o CEO da ADNOC.

Há também incerteza sobre se o cessar-fogo vai sequer se sustentar.

Os futuros do petróleo Brent subiram 4% na terça-feira, devolvendo parte da grande queda de segunda-feira, enquanto as tensões permanecem elevadas no Golfo.

As forças dos EUA realizaram “ataques de autodefesa” visando sites de lançamento de mísseis iranianos e embarcações ao redor do Estreito de Ormuz.

Notavelmente, autoridades americanas afirmaram que os ataques foram direcionados a embarcações que tentavam colocar minas, um lembrete tanto da natureza frágil do cessar-fogo quanto dos perigos enfrentados por navios que tentam transitar pela via marítima.

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Problema matemático “brutal”

Mesmo no melhor cenário possível, em que o cessar-fogo se mantenha, um acordo seja alcançado e o estreito reabra, danos sérios ao sistema energético mundial já foram causados.

Mais de 1,2 bilhão de barris de petróleo foram prejudicados pela guerra, segundo a S&P Global Energy. E esse total aumenta a cada dia que o Estreito de Ormuz permanece em grande parte fechado.

Não apenas a oferta caiu, como a demanda de energia está aumentando porque a temporada de viagens de verão começou.

“Mesmo no melhor caso, um aperto fundamental do mercado já está dado. Existe essa matemática brutal e inexorável que não pode ser alterada por um acordo”, disse McNally. “Não quero ser pessimista, mas não acreditamos que acabou.”

McNally ainda espera que os futuros do petróleo bruto Brent retornem a US$ 120 ou até US$ 130 o barril e que os preços da gasolina nos EUA se aproximem da máxima histórica de US$ 5,02 por galão, registrada em junho de 2022.

Os preços da gasolina estabilizaram nas últimas semanas em torno de US$ 4,50 por galão, em comparação com US$ 2,98 quando a guerra começou.

Johnston afirmou que, se o Estreito de Ormuz permanecer fechado pelo próximo mês, os preços da gasolina muito provavelmente superarão as máximas históricas da era Biden.

“Se terminar hoje, é uma questão mais complicada”, disse Johnston. “Teremos um alívio imediato com uma onda de vendas, mas ainda levará meses para normalizar os fluxos pelo estreito.”

“Podemos cair e depois subir gradualmente até máximas históricas, à medida que todos voltam a fazer as contas.”

Petróleo a US$ 100 mesmo após um acordo?

Especialistas do setor petrolífero concordam que os preços de energia anteriores à guerra não devem retornar tão cedo — a menos que a economia entre em colapso.

O JPMorgan prevê que, mesmo após a reabertura do Estreito de Hormuz, o Brent médio será de US$ 104 por barril no terceiro trimestre e de US$ 98 no quarto trimestre deste ano.

Kevin Book, diretor-executivo da ClearView Energy Partners, afirmou que, em semanas ou meses após um acordo, o estreito pode ser desminado, os navios retidos no Golfo Pérsico podem ser evacuados, novos navios podem entrar e a produção de petróleo pode ser retomada.

No entanto, ele alertou que provavelmente levará mais tempo — muitos meses ou até anos — para reparar as instalações danificadas, restaurar completamente a produção e recompor os estoques em declínio.

“Não acho que alguém esteja esperando um retorno à média de US$ 60 por barril de petróleo tão cedo”, disse Book à CNN. “Vai demorar um tempo para a oferta voltar a fluir.”

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